日前，“AIC 2019亚洲投资峰会”在上海举行。璞米资本大中华区负责人曹宸纲先生就“中国私募股权的投资回报”发表了以下观点，enjoy。

看好中国私募行业

我个人对于本地私募基金还是十分有信心的。很多环球私募基金，如KKR、凯雷、还有璞米资本，其实都是从本地的私募基金开始运营的。本地私募资金只有证明他们在本地能做得成功，才能在全球舞台上占有一席之地。

光从资产投放来说，亚太地区现在已经占了全球大约20%到25%的并购资产。

可是在我十多年前刚进入私募行业时，亚太地区的并购资产仅占全球总数的10%。我相信未来仍然相当值得期待。然而仔细研究当前市场就会发现，很多大额交易还是一些国际顶级基金去完成的。环球私募基金能募集到的金额让人觉得不可思议。在我刚入行时，我们募集到一个十亿的基金就已经觉得自己十分成功。可是现在，人们可能将不到百亿的基金都视为“小基金”，足可见市场转变之巨大。

环球基金和本地基金的三个区别

首先，做本地项目更需要情商，可是做环球项目更需要智商。

在中国做项目主要是依靠个人魅力，特别是在少数股权交易。能不能拿到项目、以什么价钱拿到项目至关重要。而对环球基金来说，因为他们需要在全球各地应用同一套准则，并且交易更多时候是以拍卖形式进行，所以就更需要智商。

其次，创办人决定了本地私募基金成功与否。

大家投资时很大程度上依靠的是创办人的名声。可是当我们审视全球顶级基金，尽管管理层多次改变，基金仍然能给投资者带来稳定的收益。其中部分原因也是因为中国的私募基金还是在发展早期的阶段。

最后的分别在于基金的规模。

许多环球私募基金的投资金额高达百亿，而本地私募基金规模则比较小。不过我还是对中国基金很有信心。我认为中国各私募基金会逐渐合并成几个大基金，就像世界其他地区一样，中国市场也会出现一些大的基金。

我认为从策略以及业务营运来说，本地基金和环球基金的差距将会逐渐缩小。正如其他产业一样，谁能先克服这些障碍并在中国率先取得好成绩，就能成为世界顶尖的基金。虽然中国私募行业还有一段路要走，但我对整个前景充满信心。

“制度化”决定长期赢家

在国外做项目主要是以拍卖形式进行，因此做法非常清晰明确。而在中国做项目的重点在于谁能够有魅力用好价钱拿到项目。

因此在现在的中国市场，个人魅力仍然是最重要的成功因素。但是随着市场逐步变化，将来也会出现越来越多拍卖形态的交易，我们也应该与时俱进，因为终归这会为卖家提供最好的结果。在这种交易下，整个团队的纪律和传承，都会成为长远来说基金能否够继续赢下去的重要因素。现在也许还是个人魅力重要，但是在未来，制度化将会区分出长期与短期的赢家。