周雅洁在2017加入复星创富，开启一级市场消费行业转型的征途。

厚积薄发，华丽转型

得益于7年二级市场投资期间的研究积淀，雅洁和团队转行初期重点研究了跨境电商出海赛道。由于中国的供应链通过电商直接面对海外消费者，突破了传统线下渠道的垄断，降低了在多个国家同时运营的难度，结合中国电商团队拥有全球首屈一指的运营经验，团队坚定看好这种新的贸易方式在未来5-10年中的发展。

在充分调研后，团队锁定”纵腾网络”这家提供物流商业专线以及海外仓的“卖水人”，并相信其有潜力成为全球跨境电商服务商中的领军者，2017年底复星创富领投“纵腾网络”B轮融资。经过两年半的发展，纵腾网络目前已成为欧美商业专线和海外仓的领导企业，且市场中仍有极大的增量空间可以挖掘。

在复星三年中，雅洁和团队每年深度挖掘1-2个需求快速增长且至少可以继续跟踪3-5年的子赛道（如运动、化妆品、物流自动化、跨境出海电商），同时积极保持与国内外的大平台企业沟通以及时掌握市场动态。2019年，再次成功投资了上海欣巴自动化科技股份有限公司。

做消费投资需要向两端走

随着信息不对称的极大降低以及Pre-IPO制度套利空间的缩小，加之日益凸显的一、二级市场价格倒挂现象，消费行业的投资需要往“更早期（天使、孵化）”和“更后期（二级市场的战略投资、分拆上市，甚至并购、组团队深度接入企业的运营）”两端走。

从更早期的角度来看，要建立自己的打法，我们更倾向于在各自熟悉的赛道中，选择一些深谙行业本质、有一定行业积淀且有着极强成功欲望的创业团队。而对于集中度相对较高、有一定竞争门槛但细分品类仍存在机会的行业，我们不排除会并购一些国内外品牌，筛选出一批价值观一致且有能力的优秀团队一起创业。

从更后期的角度来看，大环境也孕育着潜在机会，接下来我们会加大在这方面的研究和布局。

积极关注去中心化趋势和直播带来的投资机会

近1-2年的消费行业，无论销售还是营销环节，都出现了去中心化的趋势，拥有优质内容生产能力、具备人格特质的个人在商业中发挥着日益重要的作用，服务着上百万、上千万的个人小B，从中孕育出大企业，他们或拥有独特的供应链能力，或通过核心技术提高效率，或规模效应极为明显。

虽然早在2018年底，雅洁团队通过研究发现直播给化妆品企业带来的机遇，但直播发展的速度仍远超预期，2019年可以说是直播卖货的大年，而2020年会是直播赋能服务业的时点，尤其是教育、医疗这类大众需求与优质供给无法在线下精准匹配的行业。

相对而言，教育行业市场化程度更高，可能会更快发生变化。过去的互联网教育获客转化成本极高，不夸张的说，很多企业30-50%的收入都贡献给了信息流广告平台、公司订单转化人员等推广渠道。未来，能输出优质内容且具备人格特质的老师本身就会是最好的营销渠道，而展示、互动效果优秀的短视频直播能进一步放大他们的优势，相信未来会有一批企业采用更有效率的方式将最优秀的老师、最优质的内容呈现在消费者面前。

今年突如其来的疫情让线下品牌企业、零售企业重新大洗牌。疫情使很多人也感受到了“没有线下体验和服务”的生活是缺乏品质的，因此，线下方面，团队会重点关注有服务、社交或体验属性，可复制且能实现线上线下联动的连锁企业。

经济的下行让人不由得忧心忡忡，但机会与挑战从来都是相伴相生的，如果做好了准备，那么危中有机，伴随消费行业近年来在营销、渠道上发生的明显变化，新企业发展必将迎来更大机遇。