“今年是一个大的窗口期，谁都不想错过机会。”

一位IR的感慨，道出了2026年创投市场最微妙的变化。从去年年初的试探性接触，到今年实打实的募资行动，美元募资正在从“蠢蠢欲动”变成“真金白银”。

如果说2025年是美元募资的“试探之年”，那么2026年无疑是“抢跑之年”。

01

源码律动打响第一枪

2026年开年，首笔美元募资正式落地。

近日，从源码资本内部创业并独立出来的源码律动，宣布完成首期美元基金募集，最终关账规模超过1.5亿美元，超出原定目标。出资人阵容豪华：中东主权基金、全球知名母基金、跨国企业、产业投资方、全球家族办公室及知名企业家等多元主体。

值得注意的是，源码律动并非源码资本下设的新基金，而是一家完全独立运作的机构。法人及管理合伙人黄云刚在源码资本任职9年，此前曾任经纬创投董事总经理，投资过悦刻、快的、猎聘等优质项目。

这种“内部创业”模式在VC行业并不多见——既获得源码资本的品牌支持，又实现了团队、募资、决策的完全独立。源码资本创始合伙人曹毅明确表示，AI是超级赛道，认知比资源更重要，黄云刚带领精干团队聚焦早期，正是适配当下AI浪潮的高效打法。

源码律动将重点布局AI基建和应用、机器人及硬件、全球化出海三大领域。目前已完成首笔投资——家用具身公司诺因智能（团队来自华为），以及东南亚二手电商平台Kitar。

02

外资LP重新“入场”

不只是源码律动。Monolith砺思资本、源码资本等机构在2025年底已率先完成规模可观的美元募资。高瓴资本也于去年12月启动了新一轮美元私募股权基金募资，目标约70亿美元。

驱动这波热潮的背后，AI是至关重要的变量。

“有些项目一开始就是美元架构，比如出海、智能硬件类。人民币基金过往没有美元架构，投资时会受限，必须募美元。”一位专注AI赛道的投资人表示。另一家正在募美元基金的GP直言：“我们看的AI项目，很多未来方向都是出海或硬件，拿人民币投，后面会很麻烦。”

外资LP也在通过各种路径“回来”。据FOFWEEKLY报告，2月财务型LP出资活跃度环比增长17%，境外QFLP资金成为重要增量。某国际生物医药巨头战投部负责人透露：“过去集团主要关注欧美GP，但今年希望在中国布局上有所突破，尤其想覆盖一些黑马GP。”

从主权财富基金到家族办公室，从跨国企业到产业资本，多元资金正逐步涌现。

03

退出端迎来利好

港交所数据显示，当前已有488家企业排队等待上市。2025年香港IPO募资额达2869亿港元，登顶全球第一。港交所与证监会正加班加快IPO申请处理进度。

“今年要迎来退出大年了！不少已投企业都在筹备申报港股。”一位VC投资人兴奋地表示。

与此同时，政策层面也在加码。2025年2月，国务院办公厅发布《稳外资行动方案》，明确鼓励外资在华开展股权投资，允许外商投资性公司使用境内贷款开展股权投资。中国证监会主席吴清近日也表示，将扎实开展资本市场“十五五”规划，深化投融资综合改革。

04

美元基金“回潮”

当新加坡的钱、中东的钱、欧洲的钱重新涌入，当曾经只投欧美的巨头开始研究中国的黑马GP名单，2026年的这波美元募资热潮，已然不是简单的“回归”，而是一场重塑格局的“窗口期”战役。

对于GP而言，时机变得尤为重要。正如黄云刚所说，中国拥有活跃的创新环境、扎实的技术底座和优秀的创业者，接下来一定会诞生大量新产品与伟大公司。